日盛网路证卷编辑部 晨间解析

在连日大跌之下﹐政府接二连三出面信心喊话及护盘﹐台股周四在一点前后见波段最低五六四七点后戏剧性拉升﹐由跌四六点到收盘上涨五三点﹐技术上有初步见底味道﹔而电子股大立光挟第三季EPS四‧六九元﹐超过上半年总和﹐股价开盘即涨停﹐代表电子股季报好成绩仍有反应﹐间接也稳住高价股。而台股自六四八一点下跌已有八三四点﹐逼近起涨区五五六五至五六五○点﹐理论上应有反弹﹐但禽流感阴影﹑台币汇率﹑美股及外资是影响台股反弹最主要变数。大致上台湾是全球股市中最弱势市场﹐波段跌幅满足点虽有机会已见到﹐但六千点压力已成﹐操作上宜严控资金比例﹐业绩及制药﹑医疗相关族群将是重心。

石油通膨利率压力未除﹐股市最好只能箱型走势

本周以来台股连续出现两次单日下跌超过一百点以上走势﹐回顾过去有如此下跌走势己是去年十月份的事﹐当时指数自高点六一三五点走低至五五九七点才见低点﹐这次若从第二波起跌点计算六一七一点﹐至周四低点﹐跌点及跌幅也相当接近了﹔再则以第一波自六四八一点下跌至五九七六点﹐总计下跌了五○五点或七‧八％﹐也与这次跌点及跌幅相近﹐似乎也意味着短线再跌也应有次反弹向五八五○至六千点接近机会。

不过﹐这次时空背景较不同是油价与利率。今年以来国际石油价格自四三‧四五美元上涨至七十‧八美元﹐涨幅六一‧八％﹐尽管在工业国家释出战备储油﹐但油价依旧在六十美元上下﹐油价上涨﹐身为全球最大消费国美国﹐感受最深切﹐九月份趸售物价指数上升一‧九％﹐是近十五年来最高﹔而CPI月增率一‧二％﹐都是相当高水准﹐掌管美国利率决策的Fed最在意的两项数据一为通膨﹐一为就业人口﹐PPI及CPI的上升﹐毫无疑问必须防堵通膨巨兽﹐而升息就是不归路。最近包括Fed理事乃至于主席格林斯班﹐在公共场合不断提及能源价格扶摇直上将压缩全球经济﹐也就是说升息仍将持续﹐而自去年至今Fed已连续升息十一次至三‧七五％﹔专家指出﹐Fed屡次提出将维持「中性利率」政策﹐而所谓中性利率是指三‧五％至五‧五％﹐即使未来利率再调升三至四次至四‧五％至五％之间﹐还是没有超过中性利率上限。

当初全球市场对Fed将利率从一％逐步调升至二％﹑三％﹐初步感受尚可﹐但那是在景气持续上扬之下﹔但这一波景气自美伊战争之后连续性上升﹐若以First Call预估S&P五○○大企业三Q平均获利成长十四‧六％﹐已是连续五季以双位数成长﹐在景气扩张一段时间之后﹐原本就会钝化回档﹐此时升息的后续威力正逐渐显现﹐对企业﹑对冲基金及购屋等大团体或资金运用对象﹐成本的提高自然压缩到获利。

油价﹑利率﹑企业获利如同食物链﹐如果这是一个循环﹐那么在向上循环之后﹐后面也必有向下循环﹐这是必须要先认知的。

而Fed升息态度明显﹐加上卡崔娜飓风所带来的消费信心下降﹐原本大家都在等待一年之中最大旺季｜圣诞节采购旺季﹐情况如何将是一个转捩点﹐若消费不如预期﹐那么需较为小心﹐毕竟全球有十八％的货物是销往美国。

美企业获利手机相关还是最好

最近美国企业正陆续公布第三季季报﹐原本市场寄予相当大期望﹐就已公布的苹果﹑GE﹑AMD﹑花旗﹑通用汽车﹑IBM﹑英特尔﹑摩托罗拉﹑雅虎来看﹐好成绩的不少﹐但不如预期依然存在﹐这其中今年引领消费电子风骚的苹果﹐获利成长三倍﹐但营收低于预期○‧四亿美元﹐结果股价一度大跌﹐后再创新高﹐AMD获利大成长﹐股价却有做头模式。而最受瞩目的英特尔第三季获利成长五％为二十亿美元﹐EPS三二美分﹐不如市场预期的三三美分﹔营收九九‧六亿美元﹐则成长十八％﹐预估第四季营收一○二至一○八亿美元﹐股价以下跌反应。值得注意是英特尔股价在七月中旬见 ..

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