日盛网路证卷晨间解盘---94/11/09

若暂时抛开禽流感这项因素﹐其实要完全掌握明年基本面的产业方向仍不大容易﹐若宏观而言﹐LCD TV﹑LED﹑游戏机﹑手机﹑封测﹐甚至是被动元件等﹐都会是明年仍具成长空间的产业﹐不过在联电表达对明年首季景气谨慎看法后﹐市场接下来对于今年手机出货量冲到八亿支﹐是否会变成明年首季的过剩库存﹐大家谁都没有把握。至于目前即将洽谈明年首季合约价的被动元件﹐在客户端同样也出现明显的观望气氛﹐尽管目前包括低压低容积层陶瓷电容﹑高容MLCC等都十分吃紧﹐但是因为明年首季存在着禽流感﹑高利率﹑消化库存等非常不确定的干扰因素﹐导致订单都有转趋延迟下订的情况。其实这些利空反而有助库存的调整而不致失控﹐因此从另一个乐观的层面来思考﹐目前市场对于可能的利空因素都已提早反应﹐届时反而有助于利空未见实现或出尽之后的反弹。不过预期在年底三合一选举之前﹐还有投信因应年底基金赎回﹑外资长假前卖压﹐以及隔年员工分红将以十二月均价为基准而压抑股价等因素﹐十一月份的行情必然有限。短期多方只要能够守住五八○○上下而拉开与五六一八点的距离﹐便有利多方筑底﹐而中期是反弹或是回升﹐可能还是要等到明年首季之后才能看得较为明朗。

在产业部份﹐LCD TV供需有较预期乐观的迹象﹐其中北美热销LCD TV是重要关键﹐北美目前的电视销售中﹐LCD TV便占有二○％的比重﹐此一数据也让Display Search将明年面板供过于求达二○％缩减到一○％﹐而一般所谓的供需平衡﹐其可忍受范围应在五％的幅度﹐因此一○％的幅度应不致过度悲观﹐在此一条件下﹐LCD TV零组件的表现应较乐观﹐其中CCFL﹑驱动IC﹑背光模组等应值得追踪。以台湾面板实力而言﹐友达﹑奇美的营收仅为三星及LPL的三分之二与二分之一﹐但是营益率却在伯仲之间﹐友达﹑奇美在Q3的营益率分别为九‧九％及八‧九三％﹐而LPL则为九％﹐三星则为一 ..

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