美國股市︰景氣趨緩疑慮與中國股市重挫拖累，美股收黑
前任聯準會主席葛林斯班發表擔心美國經濟有機會(possible)步入衰退的言論，加上中國2/27股市重挫，拖累全球股市全盤盡墨，美股難逃其累。雖然聯準會主席柏南克樂觀預期美國經濟今年中旬將有轉強機會，美林、花旗及瑞銀證券也紛紛建議投資人買進股票，一度提振投資信心，但第四季經濟成長率修正值自3.5%下修至2.2%，一月新屋銷售意外減少16.6%至年率93.7萬棟、創十三年來最大減幅，讓投資信心越顯薄弱。市調機構顧能(Gartner)表示因個人電腦與手機需求下降，將今年晶片銷售成長率自9.2%調降至6.7%，衝擊英特爾等晶片類股應聲走跌，二月份密西根大學消費者信心指數由一月份96.9下滑至91.3，跌至近五個月低點，市場擔憂美國經濟力道趨緩恐將減少石油與基本金屬消費需求，美國鋁業和艾克森石油公司領跌，資金轉進具景氣防禦性的公用事業、通訊服務及健康醫療類股，而一月個人所得增長1.0%，個人支出成長0.5%，雙雙超乎預期，也支撐民生消費類股表現相對持穩。終場道瓊工業指數週線(過去五個交易日)下跌4.21%至12234.34點，史坦普500指數下跌4.36%至1403.17點，那斯達克指數下跌5.83%至2404.21點，費城半導體指數下跌5.56%至469.63點（彭博資訊，含股利及價格變動）。富蘭克林證券投顧表示，由於全球股市從去年六月中旬一路上漲以來累積潛在獲利了結能量龐大，隨著傳統第一季旺季行情步入尾聲，短線股市缺乏重要利多觸媒激勵，加上國際游資在各國股市間遊走，短線資金尋找獲利了結的機會將加劇股市的震盪，這股趨勢在所難免。然而回歸美國股市基本面來看，房市與製造業動能趨緩，但健康的就業與所得增長維持消費動能依舊強勁，搭配海外需求刺激出口暢旺，聯準會預估今年將有2.5%-3%、明年也有2.75%-3.0%的經濟成長步調，搭配聯準會現階段以靜制動的利率政策，有助營造股市多頭氛圍。尤其史坦普500指數預估本益比14.96倍、仍位在14-16倍的投資甜蜜點區間之內(彭博資訊，3/2)，因此即使短線股市面臨技術性修正賣壓，下檔風險也不至於太大。富蘭克林證券投顧表示，在總體基本面仍屬審慎樂觀的投資環境下，美國股市短線休息整理是為了走更長遠的路，也將發揮成熟型股市波動較為穩健的特性，可作為第二季資金停泊股市的優選。建議投資人透過經理人精選具潛在併購或組織重整的個股，可降低與大盤指數連動性，產業佈局又以具景氣防禦特色者為主軸，在有限的風險控管下分享美國股市穩步走堅的漲升行情。

歐洲股市：難逃中國股市重挫效應，歐股全面收黑
過去一週歐股曾於週一開盤時，受石油及金屬價格攀升刺激能源相關類股領頭上漲，且歐盟統計局公佈歐元區一月份失業率下降至7.4%、經濟信心指標四個月來首度上揚至109.7，顯示經濟活動仍穩定成長。不過，自週二開始，受到中國股市暴跌效應波及，歐股亦難逃其拖累，指數連續多日重挫。加上美國公佈經濟數據引發投資人擔心全球經濟擴張可能趨緩，市場籠罩沉重賣壓，歐股全面收黑，幾乎抵減2月份所有漲勢，成為自2003年3月伊拉克戰爭以來表現最差的一週。累積過去一週英國金融時報指數下跌4.42%至6116.20點、法國CAC指數下跌5.08%至5424.70點、德國DAX指數下跌5.57%至6603.32點。(彭博資訊，截至3/2) 富蘭克林證券投顧表示，歐股在2月時迭創六年來的新高點，雖於2月27日受到中國股市重挫影響而走跌，但歐洲市場基本面不變。目前歐洲股市本益比為15.24倍、股利率3.00%(彭博資訊，道瓊歐洲600指數，迄3/2)，遠低於2002年迄今之平均本益比32.23倍，歐洲股價仍然相對便宜。加上德國2007年調升加值稅的衝擊似有小於預期的趨勢，隨著失業率緩降、油價走穩，以及出口到亞洲的產品增加將有助於恢復動能，企業獲利仍具發展空間。在2007年歐洲景氣仍屬溫和擴張，企業現金水位充沛，併購活動依然是今年推升歐洲股市的主要動力，此外，成熟的歐股市場波動性較小，仍是亮眼的投資標的，建議應挑選具併購題材、防禦性較高且穩定成長的投資標的為宜。

日本股市：美國經濟數據溫吞、中國政府恐持續壓抑投機資金、拖累股市收黑
美國第四季經濟成長率修正值自3.5%下修至2.2%，全美前兩大次等級房貸服務供應商匯豐控股及New Century Financial相繼發布預警，引發次等級房貸違約率上升的風險。加上中國政府陸續祭出打壓過剩資金的政策，引發全球股市漲高後龐大的獲利了結賣壓，以中美為前兩大貿易夥伴的日本股市連帶下挫。日圓過去一週兌美元及歐元分別升值3.66%和3.46%，也拖累出口類股收黑。此外，個股消息偏空：日本第三大行動電話系統業者軟體銀行可能面臨監管單位調查獲利重報的嫌疑、新力電子同意支付加州Immersion公司1.5億美元的侵權和解金，雙雙加深股市跌幅。除能源類股受惠國際油價週線彈升微幅收紅外，其餘類股全數下跌。過去一週日經指數下挫5.34%。(彭博資訊截至3/2)富蘭克林證券投顧表示，日本第四季年化經濟成長率達4.8%，可望延續戰後最長的經濟復甦。且失業率大幅降至2007年1月的4.0%、求職求才比也由1以下攀升至1.06，顯示就業市場正同步復甦。2/21央行升息一碼至0.5%雖可能對未來核心物價指數的走勢不利，但卻增加央行長期調控經濟的籌碼，可望降低利率差價交易(Carry Trade)持續壓低日圓的壓力。未來觀察重點：內需復甦將扮演日本經濟能否更加穩健成長的關鍵。不過銀行放款趨勢上揚也可望讓企業投資進一步擴張，但企業獲利尚未落入個人消費者的口袋，因此未來薪資增長及消費支出仍值得密切留意。

全球新興股市︰中國股災拖累全球新興股市回檔修正
中國政府宣佈進場管制股市交易的非法資金，加上市場傳聞將課徵證券交易所得稅，引發新興股市過去半年蓄積的獲利了結賣壓一股腦出籠。其次，美國第四季經濟成長率下修至2.2%，耐久財訂單、新屋銷售與消費者信心指數皆出現下滑跡象，美國景氣趨緩的疑慮再度籠罩股市。雖然中國政府已經否認證所稅的傳言，巴西、香港、馬來西亞第四季經濟成長率超越預期，多數國際券商也認同227股災僅為技術修正的良性整理、吸引部分買盤逢低回流，但總結過去一週摩根士丹利新興市場指數仍下跌6.66%。(彭博資訊、美元統計至3/2)。富蘭克林證券投顧表示，經歷2006年6月份以來的大漲行情，全球新興市場的累積漲幅與指數相對價位的確已有過熱跡象，因此遭受風吹草動就會引發獲利出場的壓力，這也是健康而合理的修正，有助未來股市蟄伏之後再起漲勢。不過對照過 ..

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