每当油价高涨，投资人总是紧张不已，过去几周，这一幕便又重新上演。过去几次，当股市大幅下挫，指责的矛头就对准着快速上涨的油价。
但是这套逻辑其实根本就是误导。大环境显示，油价与经济之间的关系，正发生着微妙的变化。投资人的观念必须一改，才能适应这最新的演变。单单注视着油价涨跌，早已有所不足。现在的关键更在于了解油价变动的个中原委。
只要把眼光拉远，回顾过去五年股市的表现，而非仅是过去三周，就不难发现那微妙的变化，就呈现在眼前。这段期间里，油价大幅飞涨，然而股市却并未下跌，经济也未因而落入衰退。
而且还完全相反。油价大涨了二倍之多，然而股市却也竞相飙涨，还屡次创新记录高点，美国经济更是表现亮丽，成长连连。这似乎完全不符常理，因为在1973，1980，1981与1990年，油价也都上涨，结果也都导致了经济衰退。
透视个中原委的是剑桥能源研究协会主席叶经(Daniel Yergin)。他说：「因为这次是需求爆炸，而非供给爆炸。导致需求爆炸的原因，则是过去几年突出的经济成长。」
以往油价上涨，是因为OPEC减少供给。结果拖累了世界经济，减缓了成长步伐。但是今天的情况完全不同：是强劲的全球经济成长，推升了油价。是经济冲击了油价，而非油价冲击了经济。
当然，需求并非推升油价的唯一因素。周去几周，油价自70余美元一路上涨，并突破90美元，显然是因担忧土耳其入侵伊拉克北部及伊朗危机，可能造成供给中断。
但是这项担忧因素，仅仅是今日高油价的部份原因。真正的主因是全球成长的需求。目前的情势，前所未见，几乎每个经济大国的经济都在扩张。
如果油价上涨是因为供给紧缩，最终将会导致苦果，如经济衰退。但是如果是强劲的需求让油价上涨，则其结果反而可能让人欣慰，因而这无异宣告全球经济都在成长。
另一点让人困惑的是：市场显然预期油价将会下跌。最为明显的便是原油期货，因为越远月合约，价格越低。
投资人的理智即将面临现实的考验：如果原油价格可能下跌，那么投资人是该欢庆？还是怀忧？如果只是因为近来的担忧溢价消退，那么油价下跌10%左右，当然是好事。
另外，能够让油价下跌的因素，还包括基本面，如高油价引来供给增加，替代性能源取代高价原油。世界经济对能源密集的依赖减少，也可对油价构成压力。
但可别忘了，几个或所有的经济大国的经济如果出现衰退，也可拖累油价走低。所以如果市场预期正确，油价果真下跌，那么投资人可别高兴得太早，得先问清楚油价下跌的原因。因为以今日的经济而言，油价下跌，有可能是让投资人紧张的真正原因。
http://news.cnyes.com....asp?fi=\NEWSBASE\20071101\WEB1&vi=28412&date=20071101&time=00:05:38&pagetype=index1&cls=index1_headline
