资料来源：中国时报 2007.09.22　

金油双涨下　 瞄准通膨财
文／黄辉明（更多详细内容，请看本期《先探》周刊）


美国联邦准备理事会决定以降息的方式来因应次级房贷可能带来的冲击，不过也带来黄金与油价大涨的恶梦，甚至全球通膨的压力也越来越大，看准金油双涨的趋势，投资人仍可以发通膨财。

一如市场预期，美国联邦准备理事会决定以降息的方式来因应次级房贷可能带来的冲击，这回美国联准会一口气调降了基本利率以及重贴现率两个政策调控工具，看来似乎给的比市场预期还要多，尽管对于美国甚至于全球经济活力未来的影响还不得而知，但是眼前可预见的却是通货膨胀的压力如排山倒海而来。

全球通货膨胀的压力从近期两个创了新高的指标可以略见端倪，一是降息的意义代表美元将转为相对弱势的货币，换言之，黄金价格的飙高当然就与弱势美元有很大的关系，二是降息两码后，带动商品期货价格全面上扬，国际原油价格在预期心理作祟之下应声大涨，看来贵金属与油价的持续大涨后，将会引导通货膨胀的气焰更加嚣张。

当然，面对通货膨胀的压力当然不是只能坐以待毙，积极的投资与油价或者贵金属有关联的金融商品，似乎是对抗通膨的重要利器，以高油价来说，从太阳能到节能产业都是重点，而金价相关的贵金属产业当然也会是通膨时代的投资宠儿。

全球通货膨胀的压力从两个不寻常的报价似乎可以窥之一二，一是黄金价格大涨，黄金价格从○五年的第三季末开始第一波强劲上扬，到了去年上半年金价来到七三○．四美元后才见到明显的拉回，今年以来金价一直在六五○美元与七○○美元之间高档盘旋，直到近期美元的姿态开始显出疲惫，以及FED降息二码的决策公布的外在因素催化下，金价一口气突破了七○○美元的关卡，并且近逼七三○．四美元。

黄金大涨后看白银表演

FED决定降息二码正式确立了弱势美元的政策，压低利率的动作将引导美元的汇率走软期待能增加美国输出的竞争力，不过这却会换来国际资金弃守美元，并转进黄金来作避险的动作，配合美元对欧元又贬至历史新低，果如预期金价近期出现劲扬走势，不但站上了七○○美元的关卡，眼前看来要突破去年的新高也是指日可待，甚至随着国际货币市场上美元的持续疲软，金价要挑战八○○美元甚至一○○○美元恐怕也会是下一个投机热钱锁定炒作的目标价位。

这个时候回头来看，今年以来回落六五○美元的相对低档之后就有强劲接手的买盘出现，当时市场大多是以对冲基金的炒作来草率解释，不过这时候似乎有了明确的答案，也就是弱势美元的趋势早已悄悄形成，并且为即将来临的通膨埋下一个重要伏笔。

黄金价格的大涨当然也带动了贵金属的价格上扬，观察原物料指数的指标CRB指数，CRB指数前年创下了历史新高的三六○点的位置，经过 ..

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